金剛玻璃：堅定看好安防業(yè)務(wù) 光伏產(chǎn)品謹慎樂觀

       盈利預(yù)測與估值評級
　　我們預(yù)計公司2010、2011、2012年每股收益分別為0.41、0.75、0.99?？紤]到公司的高成長性,同時具備新能源、高科技等多個熱門概念,給予公司50倍市盈率,對應(yīng)2011年37.50元股價,給予買入評級。
　　關(guān)鍵假設(shè)
　　(1)產(chǎn)能逐步釋放。A、安防玻璃 。考慮技改完成后需要一定的調(diào)試時間,新建生產(chǎn)線的調(diào)試期更長。因此假定2010、2011、2012年產(chǎn)能利用率分別為86%、88%、75%,產(chǎn)銷率分別為94.30%、94%、93%。B、光伏組件。假定產(chǎn)能利用率分別為130%、90%、78%、75%,對應(yīng)產(chǎn)量為1.3萬、4.5萬、7.0萬平米。C、太陽能電池片。假定2011、2012年產(chǎn)能利用率為70%、80%,其中10%產(chǎn)品自用,90%能夠及時外銷。
　　(2)公司在安防玻璃系統(tǒng)具有較強的市場話語權(quán),價格可以保持相對平穩(wěn)。
　　(3)假定公司繼續(xù)享受高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。
　　有別于大眾的認識充分認可并看好公司在安防玻璃上的競爭優(yōu)勢。
　　認真分解分析了公司各條生產(chǎn)線產(chǎn)能釋放情況、產(chǎn)銷情況、價格變化等對公司業(yè)績的影響。
　　風險提示
　　1、公司在吳江的超募資金項目存在一定的不確定性,相關(guān)的三條安防玻璃生產(chǎn)線、8MW光伏組件生產(chǎn)線能否按時投產(chǎn)存在較大風險。
　　2、公司生產(chǎn)過程中原材料成本占比較大,浮法玻璃價格變化影響較大。
　　3、競爭對手突破安防玻璃技術(shù)壁壘后或引發(fā)降價,晶硅電池片價格波動大。