"掃描二維碼，關(guān)注協(xié)會(huì)動(dòng)態(tài)"
年初至今，全球第二大光伏制造商、“港股100強(qiáng)”綜合實(shí)力榜單總回報(bào)率10強(qiáng)獲得者福萊特玻璃(06865-HK)(601865-CN)可謂迎來(lái)豐收的一年，業(yè)績(jī)節(jié)節(jié)攀升，股價(jià)一路上行創(chuàng)出歷史新高。實(shí)際上，福萊特玻璃業(yè)績(jī)及股價(jià)高走的背后，一定程度上映射出行業(yè)發(fā)展景氣度。
光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)利好，光玻兩大巨頭喜出望外
近年來(lái)，受到我國(guó)531新政的影響，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入結(jié)構(gòu)性調(diào)整，光伏組件價(jià)格不斷下降，疊加光伏行業(yè)龍頭企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步、效率的提升，使得光伏發(fā)電成本不斷下降，加速了光伏平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代的來(lái)臨。
我國(guó)一直作為全球光伏行業(yè)各大細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，受全球市場(chǎng)需求增加及國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)整體回暖的影響，我國(guó)光伏制造端部分產(chǎn)品出現(xiàn)供需緊張的情況，導(dǎo)致價(jià)格一漲再漲。譬如，光伏玻璃價(jià)格從2019年1月份的24元/平方上漲至12月份29元/平方，增幅約為21％。特別是步入9月份之后，短短3個(gè)月經(jīng)歷3輪漲價(jià)，且最高成交價(jià)已經(jīng)到30元/平米，反映了年底國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)需求的旺盛及光伏制造端的火熱景象。
光伏玻璃價(jià)格高走，也助推了兩大光伏玻璃巨頭福萊特玻璃及信義光能(00968-HK)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均有不錯(cuò)的表現(xiàn)。
作為全球第一大光伏玻璃制造商的信義光能2019年上半年的營(yíng)業(yè)收入為39.97億港元，同比下滑4.32％，歸屬股東凈利潤(rùn)為9.53億港元，同比下滑21.52％，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)允秦?fù)增長(zhǎng)，但較去年末下滑態(tài)勢(shì)略所收窄。
作為老二的福萊特玻璃經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻要優(yōu)于老大哥信義光能，出現(xiàn)超預(yù)期的表現(xiàn)。2019年上半年福萊特玻璃營(yíng)收為人民幣20.35億元，同比增長(zhǎng)40.55％，歸屬股東凈利潤(rùn)為人民幣2.61億元，同比增長(zhǎng)21.37％。除此之外，按照福萊特玻璃公布前三季度業(yè)績(jī)來(lái)看，受市場(chǎng)供需及價(jià)格上漲影響，前三度業(yè)績(jī)出現(xiàn)超預(yù)期的表現(xiàn)。截止2019年9月30日，福萊特玻璃2019前三季度營(yíng)收為人民幣33.81億元，同比增長(zhǎng)49.7％，歸屬股東凈利潤(rùn)為人民幣5.08億元，同比增長(zhǎng)75％，此前市場(chǎng)預(yù)期前三季度凈利潤(rùn)增速約為50％左右。
受行業(yè)景氣度復(fù)蘇及年底國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)量回暖的影響，福萊特玻璃及信義光能股價(jià)均呈現(xiàn)出“牛市”的走勢(shì)，且創(chuàng)出歷史新高。年初至今，福萊特玻璃股價(jià)漲幅為133.35％，信義光能（00968-HK）股價(jià)漲幅為101.66％，恒生指數(shù)漲幅為7.81％。
從光伏玻璃多次漲價(jià)、兩大光伏巨頭經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)向好的態(tài)勢(shì)、市場(chǎng)給予兩大巨頭的股價(jià)的估值來(lái)看，光伏產(chǎn)業(yè)需求開始復(fù)蘇，市場(chǎng)開始從531新政悲觀的情緒走出。
2020年光伏行業(yè)景氣度回暖，寡頭優(yōu)勢(shì)地位再度夯實(shí)
受全球平價(jià)上網(wǎng)浪潮驅(qū)動(dòng)及環(huán)保意識(shí)進(jìn)一步深化的影響，未來(lái)全球光伏產(chǎn)業(yè)景氣度將穩(wěn)步上升。據(jù)Intersolar， Global Solar Council 和Solar Power Europe發(fā)布的《全球光伏市場(chǎng)展望2019-2023》預(yù)測(cè)，2019年將新增約128GW光伏裝機(jī)容量，同比增長(zhǎng)25％。另外，在接下來(lái)的4年里，對(duì)全球太陽(yáng)能市場(chǎng)感到樂(lè)觀，2020年的需求將增長(zhǎng)12％，達(dá)到144GW，2021年將增長(zhǎng)10％至158GW，2022年將增長(zhǎng)7％至 169GW，2023年將增長(zhǎng)6％至180GW。
在全球光伏產(chǎn)業(yè)未來(lái)景氣度穩(wěn)步上行之際，我國(guó)光伏新增裝機(jī)規(guī)模將會(huì)繼續(xù)回暖。據(jù)國(guó)家發(fā)改委能源研究所可再生能源發(fā)展中心副主任陶冶表示“考慮2019年部分項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)至2020年建設(shè)，預(yù)期2020年光伏發(fā)電并網(wǎng)裝機(jī)規(guī)模在45GW以上，能夠確保國(guó)內(nèi)光伏平穩(wěn)有序發(fā)展，推進(jìn)成本持續(xù)下降。”
隨著行業(yè)景氣度的回升，未來(lái)市場(chǎng)份額將向雙寡頭靠攏。首先，我國(guó)光伏玻璃的產(chǎn)能及產(chǎn)量已占到全球的90％以上，海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手基本短時(shí)間內(nèi)無(wú)法撼動(dòng)我國(guó)的霸主地位。其次，近些年受531新政的影響，技術(shù)薄弱及資本較弱的企業(yè)逐步被淘汰，初始建設(shè)投資高周期長(zhǎng)等影響，產(chǎn)能集中度逐漸向信義玻璃及福萊特玻璃兩大寡頭靠攏。按照產(chǎn)能計(jì)，截止2018年末，信義光能產(chǎn)能約占全國(guó)光伏產(chǎn)能的29％、福萊特玻璃產(chǎn)能約占全國(guó)光伏產(chǎn)能的20％，兩者產(chǎn)能約占全國(guó)光伏產(chǎn)能的一半。
最后，據(jù)興業(yè)證券研究報(bào)告顯示，根據(jù)目前的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，兩大寡頭合計(jì)產(chǎn)能將在2019年達(dá)到57％，2020年末將會(huì)達(dá)到63％，其他公司則幾乎無(wú)新增產(chǎn)能。這意味著未來(lái)行業(yè)集中度將會(huì)繼續(xù)爬升，寡頭優(yōu)勢(shì)將更為明顯。
光伏玻璃價(jià)格方面，在光伏政策不出現(xiàn)重大調(diào)整的前提條件下，只要2020年初市場(chǎng)需求量能保持2019年下半年同樣的增量，及兩大寡頭不打價(jià)格戰(zhàn)，光伏玻璃價(jià)格維持中高位還是有可能的。另外，據(jù)市場(chǎng)人士稱，受兩年政策窗口期影響，大量項(xiàng)目可能無(wú)法在今年內(nèi)完成并網(wǎng)及營(yíng)運(yùn)，并網(wǎng)及營(yíng)運(yùn)時(shí)間預(yù)計(jì)將延期到2020年甚至2021年年初，對(duì)光伏玻璃價(jià)格給予了支撐。
