建材行業(yè)：玻璃業(yè)進入調整期 看好裝飾材料需求

      玻璃行業(yè)進入調整期，預計2012年前低后高2011年是玻璃制造業(yè)高開低走的一年。明年需求不強尤其地產憂慮較大壓制行業(yè)走勢，供給端預期在好轉，行業(yè)在政策外力和內生叢林法則優(yōu)勝劣汰的競爭下前行，可以說2012年對玻璃制造業(yè)將是變革的一年、轉折的一年。行業(yè)盈利實際性的好轉應該發(fā)生在下半年甚至后年，但是預期調整快于行業(yè)。具體明年上半年需求會進一步萎靡同時供給調整剛開始，經歷去庫存化后下半年中后期或會獲得復蘇或者在后年，玻璃行業(yè)走勢呈現“V”字形或者走出“L”型反彈出現在后年。維持玻璃行業(yè)“中性”評級。行業(yè)不重點推薦但可關注：耀皮玻璃、旗濱集團。
　　耐火材料行業(yè)減速促企業(yè)變革，選擇具有成長性標的下游眾產業(yè)受宏觀調控，行業(yè)增速下滑壓制增長想象空間，促使企業(yè)在需求增長放緩的前提下將開展新市場拓展、產業(yè)鏈延伸和發(fā)展高端環(huán)保新產品。行業(yè)內看好技術優(yōu)勢明顯且具有成長性的個股，給予耐火材料行業(yè)“增持”評級，重點關注：瑞泰科技。
　　管材業(yè)受益于建材相關固定資產投資增速唯一加速的水利投資水利投資最先受益的是水利工程承包商，再傳到中上游的管線、節(jié)水設備、水泥等。管線制造業(yè)屬于間接受益板塊。水利投資一直被市場看好，明年投資增長屬于利好釋放?？春盟顿Y帶來的行業(yè)“白馬”機會，給予管線制造業(yè)“增持”評級，重點關注有訂單優(yōu)勢的區(qū)域龍頭企業(yè)。
　　其他建材中看好今后2年地鐵通車高峰潮帶來專業(yè)裝飾材料需求爆發(fā)增長據我們統計，2011年地鐵新增16條線，新增里程226.65公里、154個站點，按照目前已經開工建設的進度和建設規(guī)劃的通車時間，2012年預計將有28條新線，新增591公里、390個站點。新增量是今年的一倍以上，2012將進入一個新增地鐵沖刺通車的小高潮，行業(yè)今后2年將有爆發(fā)式增長。地鐵建筑裝飾行業(yè)龍頭將充分受益，行業(yè)給予“買入”評級，推薦關注地鐵建筑裝飾龍頭企業(yè)開爾新材?？春靡ば酆竦募夹g實力未來在技術上的突破。
　　投資策略：重個股重政策；個股推薦：開爾新材、耀皮玻璃其他建材整體給予“增持”評級，在復雜求穩(wěn)的2012年中尋找細分行業(yè)的投資機會，投資策略上2012年可以選擇擁有潛質的細分行業(yè)同時重視個股甄選，行業(yè)性機會可以關注具有政策想象空間的機會。個股推薦：開爾新材（300234）——開山見海，卓爾不群。公司是新型搪瓷行業(yè)龍頭企業(yè)，業(yè)績爆發(fā)近看“地鐵隧道+電廠節(jié)能環(huán)保”遠看建筑裝飾，規(guī)模5年或增長5倍，“技術優(yōu)勢+先入優(yōu)勢”保持公司龍頭地位，2012-2013對應EPS分別為1.04元、1.49元，長期看好公司發(fā)展。
　　風險提示
　　投資增速大幅下滑，行業(yè)產能過剩嚴重和調控政策缺失。