玻璃行業(yè)：價格回升市場信心增強 但庫存仍居高

      根據(jù)行業(yè)網站消息，3月下旬以來，市場價格普遍回升，尤其是前期過度下跌的地區(qū)價格恢復性上漲；市場信心也略有回升。這些是對前期價格的修復，并非市場需求的影響。隨著氣候的轉暖，需求增加成為定局，但是增加的幅度和時間長短有待商榷。
　　產能和庫存：庫存量維持高位
　　目前全國生產線有267條，本旬無新增產線；停產產能維持高位30.14%（08-09年最差的時候停產占比達到34.13%）。廠商從2011年11月以來處在去庫存階段，目前庫存同比為72.07%，但絕對量略有下降，本旬玻璃存貨為2994萬重箱，上旬為歷史新高2998萬重箱。庫存量依舊維持高位，預計去庫存階段仍將持續(xù)。
　　維持行業(yè)“持有”評級
　　目前玻璃行業(yè)盈利處在底部區(qū)域，行業(yè)基本已經處在全行業(yè)虧損狀態(tài)，行業(yè)停產比例創(chuàng)歷史新高，行業(yè)處在加速去庫存階段，按照目前去庫存進度，預計將持續(xù)到6月份，行業(yè)盈利預計將處在底部區(qū)域。
　　目前時點行業(yè)不確定的因素已經不是業(yè)績會有多差的風險（這個應該都已經在預期之內），而是地產去庫存要持續(xù)多久、下一輪房地產投資周期什么時候能重新起來。
　　短期，仍需等待房地產去庫存、新開工的探底和玻璃行業(yè)自身的去庫存，我們維持“持有”評級。具體品種，重點關注洛陽玻璃（玻璃業(yè)務彈性大、超薄玻璃）、南玻A（玻璃龍頭、超薄玻璃）、旗濱集團（玻璃業(yè)務彈性大）、中航三鑫（玻璃業(yè)務彈性大）。
　　風險提示：
　　宏觀經濟持續(xù)下行，房地產投資增速大幅下滑。