玻璃期貨：勿以慣性思維看待 不宜過(guò)分看空

       近兩年，新上市品種幾乎都是一上市先走熊，有的品種甚至一直“熊”下去（如焦炭），這使得市場(chǎng)參與者幾乎習(xí)慣了熊市思維：新品種上市先做空再說(shuō)。本周一玻璃期貨上市當(dāng)天，盡管交易所已經(jīng)充分考慮到市場(chǎng)狀況，將掛牌基準(zhǔn)價(jià)定的較低，但市場(chǎng)還是延續(xù)其巨大的慣性，當(dāng)天跌幅超過(guò)7%，凈空單占據(jù)壓倒性優(yōu)勢(shì)。周二開盤后行情延續(xù)空頭走勢(shì)，期價(jià)快速跌破1300元/噸，與現(xiàn)貨價(jià)1480元/噸形成極大對(duì)比。過(guò)大的期現(xiàn)價(jià)差促使買盤開始介入，期價(jià)逐步回升，波動(dòng)幅度收窄，全天成交量較前一日明顯放大。周三在股市飆升帶動(dòng)下，上午期價(jià)有所反彈，但午后回落。
　　新品種尤其是小品種上市初期，往往受市場(chǎng)情緒和資金偏好影響較大。在玻璃期貨上市前，鮮有玻璃生產(chǎn)企業(yè)知道期貨為何物，參與過(guò)期貨交易的管理人員更是稀缺，面對(duì)新事物，現(xiàn)貨企業(yè)謹(jǐn)慎態(tài)度更合乎理性經(jīng)濟(jì)人的做法，因此市場(chǎng)資金對(duì)期貨價(jià)格具有更大的話語(yǔ)權(quán)。在商品熊市階段，做空者獲得大量的利潤(rùn)，做空似乎成為市場(chǎng)的習(xí)慣選擇，因此投機(jī)者大肆做空玻璃期貨在意料之中。
　　現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的升貼水幅度及后市的需求狀況決定著市場(chǎng)的走向。目前玻璃期貨價(jià)格已經(jīng)較現(xiàn)貨價(jià)格貼水150元/噸左右，2012年基準(zhǔn)地華東市場(chǎng)玻璃全年價(jià)格最大波動(dòng)幅度只有200元/噸，玻璃主力合約是1305，從歷史價(jià)格走勢(shì)看，大部分年份里5月價(jià)格與12月持平或略高，因而如此大的貼水是不符合歷史經(jīng)驗(yàn)的。不過(guò)，也可能會(huì)有很多投資者認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)大勢(shì)不好，需求疲弱，因而看跌玻璃價(jià)格。但筆者認(rèn)為，在城市化進(jìn)程中房地產(chǎn)需求增速仍然是我國(guó)固定資產(chǎn)投資最快的項(xiàng)目，最新的公開信息顯示，我國(guó)大型地產(chǎn)商萬(wàn)科、恒大、保利均提前2個(gè)月完成全年銷售任務(wù)，12月份全國(guó)房?jī)r(jià)同比環(huán)比均開始上漲。在歷經(jīng)政策打壓和深度城鎮(zhèn)化過(guò)程中，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍是一片增長(zhǎng)較為持續(xù)的領(lǐng)域，對(duì)玻璃的需求不應(yīng)過(guò)于悲觀。
　　或許我們應(yīng)該從熊市思維中走出，重新審視玻璃市場(chǎng)發(fā)展的脈絡(luò)。