"掃描二維碼，關(guān)注協(xié)會(huì)動(dòng)態(tài)"
一、2013年市場(chǎng)回顧
1.1玻璃期貨：“期現(xiàn)背離”成關(guān)鍵詞
2013年玻璃期貨市場(chǎng)總體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑、沖高回落的弱勢(shì)格局。自2012年12月初上市之后，玻璃經(jīng)過(guò)短暫調(diào)整后便在市場(chǎng)資金的炒作下展開了第一波上攻行情。進(jìn)入2013年后，伴隨著市場(chǎng)關(guān)注度的不斷提升，玻璃期價(jià)加速上行并于2月初突破1600元/噸一線。隨后市場(chǎng)多空格局迅速扭轉(zhuǎn)，玻璃自高位持續(xù)震蕩下挫，到4月底回落至1300-1400元/噸的上市初期水平。市場(chǎng)“炒新”熱情逐步消退，產(chǎn)業(yè)資金逐步介入，成交總體出現(xiàn)下滑跡象。在上市初期短短半年時(shí)間里，玻璃在資金主導(dǎo)下經(jīng)歷了一波倒“V”行情。4月底開始，隨著下游需求的回暖，玻璃現(xiàn)貨逐漸走高并帶動(dòng)玻璃期價(jià)回升至1400元/噸上方。然而好景不長(zhǎng)，隨著玻璃產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)尤其是廠庫(kù)對(duì)期貨市場(chǎng)以及交割制度的逐漸了解，加上行業(yè)長(zhǎng)期處于過(guò)剩，廠庫(kù)、貿(mào)易商等供給方對(duì)期貨市場(chǎng)的需求明顯上升，交易所倉(cāng)單數(shù)量快速增長(zhǎng)，至7月份已接近2000張，空方力量迅速回升，對(duì)市場(chǎng)做多情緒形成打壓。同時(shí)夏季玻璃需求受高溫、雨季等因素影響出現(xiàn)季節(jié)性回落，因此5月份玻璃自1450元/噸一線回落，隨后于1350-1400元/噸區(qū)間維持窄幅波動(dòng)。8月份開始，隨著“金九銀十“旺季的來(lái)臨以及庫(kù)存壓力的緩解，玻璃走勢(shì)重拾信心并展開新一輪上攻，8月份玻璃指數(shù)突破1400元/噸阻力后繼續(xù)上行。然而，在緩慢沖高至1450元/噸一線后，在空頭資金的強(qiáng)勢(shì)介入和倉(cāng)單的反彈下，多空局勢(shì)再度發(fā)生扭轉(zhuǎn)，玻璃期價(jià)連續(xù)破位，上演了一場(chǎng)旺季大跌的鬧劇。10月份玻璃期價(jià)最低曾達(dá)到1285元/噸，較歷史低點(diǎn)僅相差3元/噸。四季度至今玻璃期貨市場(chǎng)總體保持底部弱勢(shì)盤整的格局，日成交量最低不足15萬(wàn)手，與上市初期的表現(xiàn)相去甚遠(yuǎn)。
1.2現(xiàn)貨市場(chǎng)遵循季節(jié)性規(guī)律
與期貨市場(chǎng)相比，今年玻璃現(xiàn)貨走勢(shì)總體遵循了季節(jié)性原則，市場(chǎng)淡旺季特征較為明顯。受需求回暖的推動(dòng)，今年玻璃現(xiàn)貨運(yùn)行較去年整體抬升，在大周期表現(xiàn)上也是基本符合我們?cè)谌ツ昴陥?bào)中提出的“谷底回升”的看法。
分階段來(lái)看，今年年初國(guó)內(nèi)玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)承接了去年四季度以來(lái)的弱勢(shì)，1月份全國(guó)浮法玻璃均價(jià)觸及年內(nèi)低點(diǎn)。春節(jié)后隨著下游建筑業(yè)新開工的明顯反彈，玻璃需求隨之提升，玻璃價(jià)格亦脫離底部向上突破，但隨之而來(lái)的新增產(chǎn)能密集投放消化了部分需求回升的利好，玻璃價(jià)格在1400元/噸上方維持震蕩整理。三季度開始隨著需求的進(jìn)一步改善，尤其是南方市場(chǎng)在雨季之后需求快速釋放，玻璃價(jià)格展開了年內(nèi)最大一波沖高行情，玻璃價(jià)格一路震蕩上行，并在10月份需求傳統(tǒng)旺季運(yùn)行至1600元/噸一線附近的年內(nèi)高點(diǎn)。10月份以后隨著北方氣溫的逐步降低，玻璃需求由北至南階梯回落，東北、華北等地玻璃價(jià)格率先下挫并拖累整體市場(chǎng)下行，市場(chǎng)逐步進(jìn)入淡季節(jié)奏。
與去年相比，今年玻璃現(xiàn)貨價(jià)格整體上漲，截至目前全國(guó)浮法玻璃均價(jià)同比漲幅約5.7%。分地區(qū)來(lái)看，華東、華南兩大主要消費(fèi)市場(chǎng)漲幅明顯，代表城市上海、廣州玻璃均價(jià)漲幅分別達(dá)到14.8%和12.6%，遠(yuǎn)高于全國(guó)平均水平。華北和華中地區(qū)漲幅落后，其中華中武漢地區(qū)玻璃均價(jià)略低于去年，跌幅在1.6%左右。
1.3行業(yè)盈利明顯改善
今年玻璃行業(yè)盈利較去年大幅改善，主要在于在需求回暖的推動(dòng)下今年玻璃現(xiàn)貨銷售量?jī)r(jià)齊升，同時(shí)前三季度在純堿保持低位、石油焦等主力燃料品種震蕩走低的情況下玻璃生產(chǎn)成本維持平穩(wěn)，企業(yè)盈利空間擴(kuò)大。今年前三季度，國(guó)內(nèi)平板玻璃制造業(yè)毛利率回升至15%，接近去年高點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年全年平均毛利率將超過(guò)去年。利潤(rùn)方面，截至10月份平板玻璃行業(yè)累計(jì)利潤(rùn)總額達(dá)到30.95億元，而去年同期為虧損5億元，多數(shù)企業(yè)扭虧為盈。2014年玻璃行業(yè)有望繼續(xù)保持盈利，但基于我們對(duì)明年基本面復(fù)蘇減緩及玻璃價(jià)格震蕩整理的擔(dān)憂，預(yù)計(jì)行業(yè)利潤(rùn)總額和毛利率或?qū)⑿》禄?/div>
二、成本穩(wěn)中有升
2.1燃料價(jià)格總體持穩(wěn)
2012年國(guó)內(nèi)玻璃燃料市場(chǎng)整體格局變化不大，石油焦、煤制氣等傳統(tǒng)燃料在企業(yè)燃料選擇中依然占據(jù)首要地位，部分中高端生產(chǎn)線則仍以天然氣、重油等燃料為主，其中華南地區(qū)企業(yè)受天然氣源不穩(wěn)定等因素影響，高端線生產(chǎn)以重油為主。在經(jīng)歷09、10年的大幅上漲之后，近兩年來(lái)重油走勢(shì)總體持穩(wěn)，目前國(guó)內(nèi)重油價(jià)格維持在5300元/噸左右，與年初時(shí)基本持平；相比之下，受低硫焦需求不振的影響，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)石油焦價(jià)格出現(xiàn)明顯下滑趨勢(shì)，目前主流石油焦價(jià)格維持在1400元/噸左右，較年初價(jià)格下跌近220元/噸，跌幅達(dá)到13.6%。由于石油焦熱值與重油接近但成本相對(duì)較低，因此目前在玻璃制造業(yè)中使用較為廣泛，尤其是在中低端生產(chǎn)線上。由于玻璃生產(chǎn)最主要的成本來(lái)自于燃料方面，因此石油焦的走弱對(duì)玻璃成本的持穩(wěn)形成一定的拖累。
天然氣方面，今年在國(guó)家推動(dòng)價(jià)格改革措施下，國(guó)家發(fā)改革從2013年7月10日起將上調(diào)非居民用天然氣價(jià)格，調(diào)價(jià)后全國(guó)平均天然氣價(jià)格每立方米上漲0.26元，一般每生產(chǎn)一重箱玻璃需耗11立方米天然氣，因此折合每重箱燃料成本約上漲了近3塊錢。短期來(lái)看，天然氣在玻璃行業(yè)中的普及仍受到成本和氣源等因素的制約，市場(chǎng)份額依然處于低位。截止到今年10月，在全國(guó)240條重點(diǎn)浮法玻璃生產(chǎn)線中，使用天然氣的僅為54條，占比不到1/4，而石油焦和煤制燃料仍是目前玻璃企業(yè)的主流選擇。但是長(zhǎng)期而言，在國(guó)家節(jié)能環(huán)保政策的推動(dòng)下，天然氣依然是玻璃制造業(yè)未來(lái)最為理想的燃料之一，玻璃燃料結(jié)構(gòu)有望加速調(diào)整，對(duì)玻璃成本的影響也將擴(kuò)大。
綜合來(lái)看，盡管石油焦價(jià)格2013年下跌趨勢(shì)較為明顯，但重油的高位運(yùn)行和天然氣價(jià)格的上漲對(duì)沖了部分利空，預(yù)計(jì)2014年玻璃燃料成本將總體持穩(wěn)。
2.1純堿反彈抬升玻璃成本
純堿是玻璃生產(chǎn)所需的主要原料之一，其成本在玻璃生產(chǎn)成本中占比約為三成左右。在經(jīng)歷了去年行業(yè)低谷之后，今年上半年純堿市場(chǎng)走勢(shì)仍無(wú)起色，純堿價(jià)格亦徘徊于底部1300元/噸附近震蕩區(qū)間。多數(shù)企業(yè)為保護(hù)自身利益，長(zhǎng)期以來(lái)執(zhí)行限產(chǎn)保價(jià)政策，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)開工負(fù)荷始終處于低位，新增產(chǎn)能投放積極性亦受到打擊。2012年國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)能達(dá)到2861萬(wàn)噸，產(chǎn)量為2386.2萬(wàn)噸，全年開工率在83.4%左右，而截止目前國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)能為2905萬(wàn)噸，較去年增長(zhǎng)僅44萬(wàn)噸，1-11月純堿產(chǎn)量為2187萬(wàn)噸，累計(jì)同比下降1.48%。
然而，隨著下游玻璃產(chǎn)量的明顯增長(zhǎng)，今年以來(lái)純堿需求穩(wěn)步提升；同時(shí)，三季度末在行業(yè)整體開工偏低與夏季傳統(tǒng)檢修的疊加效應(yīng)下，造成純堿供給偏緊，純堿價(jià)格迅速反彈。夏季是純堿行業(yè)傳統(tǒng)的檢修旺季，7月份以來(lái)山東海化(000822,股吧)、唐山三友等多家大型純堿制造企業(yè)進(jìn)行了裝置檢修。此外，9月初湖北雙環(huán)科技(000707,股吧)因涉嫌排污超標(biāo)被責(zé)令停產(chǎn)整頓，一石激起千層浪，在一定程度上也抑制了行業(yè)開工的提升。與此同時(shí)，純堿最主要的下游——平板玻璃行業(yè)產(chǎn)量大幅大幅提升，對(duì)純堿的需求亦明顯增長(zhǎng)。受此影響，三季度以來(lái)純堿市場(chǎng)供給趨緊，部分地區(qū)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，推動(dòng)純堿價(jià)格反彈。截至目前華東地區(qū)重堿價(jià)格已上漲至1700元/噸左右，較年初價(jià)格上漲近300元/噸，漲幅逾20%。相比于燃料使用方面具有不同的選擇，純堿是玻璃生產(chǎn)所必須的原料之一，因此純堿價(jià)格的上漲將對(duì)整個(gè)玻璃制造業(yè)造成普遍的沖擊。據(jù)一般企業(yè)生產(chǎn)一噸玻璃消耗0.2噸純堿計(jì)，今年以來(lái)玻璃成本中純堿這一項(xiàng)已增加了60元/噸左右。
得益于限產(chǎn)保價(jià)和需求回升帶來(lái)的市場(chǎng)效應(yīng)，純堿行業(yè)整體處于回暖格局之中，但行業(yè)開工未見明顯提升，目前整體開工依然維持在83%左右，預(yù)計(jì)今年純堿產(chǎn)量與去年基本持平或小幅減少。2014年純堿供給將逐步回升，但與下游平板玻璃市場(chǎng)供需增速的不對(duì)稱現(xiàn)象將依然存在，純堿價(jià)格受到支撐或?qū)⒕S持震蕩向上的格局，繼續(xù)推動(dòng)玻璃生產(chǎn)成本的抬升。
三、需求復(fù)蘇放緩，“城鎮(zhèn)化”潛力還有待長(zhǎng)期釋放
3.1房地產(chǎn)需求復(fù)蘇放緩
作為玻璃下游最大的消費(fèi)領(lǐng)域，今年房地產(chǎn)市場(chǎng)整體回暖，推動(dòng)玻璃等建材需求的回升，也是刺激玻璃價(jià)格的主導(dǎo)因素之一。2013年1-11月，全國(guó)房屋新開工面積累計(jì)增速達(dá)11.5%，較1-10月增長(zhǎng)5個(gè)百分點(diǎn)，與去年同期相比大幅提升了18.7個(gè)百分點(diǎn)。在經(jīng)歷了上半年“國(guó)五條”和四季度各地方政府密集出臺(tái)的樓市調(diào)控新政之后，四季度新開工面積增速出現(xiàn)反彈，預(yù)計(jì)全年增速將保持在10%左右，除了低基數(shù)因素之外，去年新開工不足導(dǎo)致的新屋供給偏緊格局以及今年以來(lái)房地產(chǎn)需求復(fù)蘇是刺激房企加大新開工力度的主要原因。此外，受新開工增速上升提振，今年以來(lái)房屋建筑面積增速保持高位，1-11月累計(jì)同比達(dá)16.1%，較去年同期增長(zhǎng)2.9個(gè)百分點(diǎn)。玻璃需求（平板玻璃產(chǎn)量）增速與房屋建筑面積增速相關(guān)度較高，一般滯后時(shí)間在3-6個(gè)月左右，同時(shí)是施工面積增速略滯后于新開工面積增速。因此，從四季度新開工的良好表現(xiàn)來(lái)看，2014年上半年玻璃需求有望保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。但就全年表現(xiàn)來(lái)看，由于今年房地產(chǎn)銷售先揚(yáng)后抑，商品房銷售面積增速全年持續(xù)震蕩回落，為明年樓市復(fù)蘇帶來(lái)較大的不確定因素。基于中證宏觀組的判斷，2014年商品房銷售面積增速預(yù)計(jì)將回落至10-15%區(qū)間；新開工面積則保持恢復(fù)性增長(zhǎng)，全年增速在8-10%左右；房地產(chǎn)投資完成額增速或在15-18%左右，較今年略有降低。因此，我們判斷2014年玻璃需求仍將保持增長(zhǎng)，增速與今年相比將略有下降，總體保持弱復(fù)蘇格局。
3.2汽車需求增長(zhǎng)受限
2013年國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷較2012年明顯增長(zhǎng)，1-11月汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到1998.93萬(wàn)輛和1986.01萬(wàn)輛，累計(jì)同比增長(zhǎng)分別為14.34%和13.53%，其中11月汽車銷量達(dá)到204.39萬(wàn)輛，創(chuàng)歷史新高。全年國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷突破2000萬(wàn)輛基本無(wú)懸念，產(chǎn)銷增速均有望將保持在14%左右。但是，基于目前國(guó)內(nèi)一、二線城市汽車保有量快速增長(zhǎng)及各地對(duì)城市擁堵、環(huán)境治理等問(wèn)題的日趨重視，預(yù)計(jì)明年大中城市汽車限購(gòu)限牌力度或?qū)⒓哟?，制約新車銷售。同時(shí)，國(guó)內(nèi)新能源汽車推進(jìn)緩慢，短期內(nèi)仍難以填補(bǔ)核心城市限購(gòu)限牌引發(fā)的供需缺口。因此，我們預(yù)計(jì)2014年國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷增速或?qū)⒏呶换芈?，中空玻璃、鋼化玻璃等汽車玻璃的需求增長(zhǎng)也將在一定程度上受到抑制。
3.3出口增速回升，但需求貢獻(xiàn)不高
2013年1-10月，全國(guó)平板玻璃累計(jì)出口數(shù)量為16282萬(wàn)平米，累計(jì)同比增幅為9.9%，較去年同期提高了15.3個(gè)百分點(diǎn)；得益于出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和人民幣持續(xù)升值，累計(jì)出口金額達(dá)8.07億美元，累計(jì)同比增幅達(dá)58.2%。全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇推動(dòng)中國(guó)平板玻璃出口，但與國(guó)內(nèi)需求相比，平板玻璃出口市場(chǎng)貢獻(xiàn)依舊不高。若全部以5mm厚度計(jì)算，今年前10個(gè)月平板玻璃出口總量約為4070萬(wàn)重箱，而同期國(guó)內(nèi)平板玻璃產(chǎn)量達(dá)到6.5億重箱，出口占比僅在6%左右。2014年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨QE退出后的不確定性，或?qū)?duì)全球市場(chǎng)形成沖擊，我國(guó)平板玻璃出口增速難以維持高位，預(yù)計(jì)將震蕩回落。
3.4玻璃需求專題：“城鎮(zhèn)化”需求還須長(zhǎng)期釋放
今年12月中旬，市場(chǎng)期待已久的首次全國(guó)城鎮(zhèn)化專項(xiàng)會(huì)議終于在京召開，提出了“兩橫三縱”城市群的城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略：未來(lái)國(guó)內(nèi)將建成5個(gè)國(guó)家級(jí)城市群，除了現(xiàn)有的京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角三個(gè)城市群之外，還將新增成渝城市群和長(zhǎng)江中游城市群。根據(jù)規(guī)劃，未來(lái)我國(guó)的區(qū)域性城市群將提升至17個(gè)，其中包括中原城市群、長(zhǎng)株潭城市群、武漢都市圈等，同時(shí)要在中西部和東北有條件的地區(qū)，依靠市場(chǎng)力量和國(guó)家規(guī)劃引導(dǎo)，逐步發(fā)展形成若干城市群，成為帶動(dòng)中西部和東北地區(qū)發(fā)展的重要增長(zhǎng)極。預(yù)計(jì)明年隨著各項(xiàng)配套政策和具體細(xì)則的出臺(tái)，城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略逐步將向玻璃等建材行業(yè)釋放需求，中長(zhǎng)期來(lái)看無(wú)疑利好整個(gè)玻璃產(chǎn)業(yè)。從政策方向來(lái)看，未來(lái)城鎮(zhèn)化建設(shè)將從以往的以核心城市為主逐步轉(zhuǎn)向側(cè)重中小城市尤其是中西部地區(qū)城市為主的策略，全面提升城鎮(zhèn)化水平和質(zhì)量。與核心城市強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)不同的是，中小型城市對(duì)建材產(chǎn)品的要求相對(duì)較低，但需求潛力較大，與目前國(guó)內(nèi)中低端為主的玻璃產(chǎn)業(yè)格局相契合。
短期來(lái)看，城鎮(zhèn)化改革初期仍將以“人的城鎮(zhèn)化”為主，強(qiáng)調(diào)以人為本。盡管去年我國(guó)城鎮(zhèn)化率就已過(guò)半，但按照城鎮(zhèn)戶籍計(jì)算實(shí)際城鎮(zhèn)化率僅為35%左右，城市中仍有近2億農(nóng)民工“被城鎮(zhèn)化”。隨著戶籍制度改革等政策的推進(jìn)，農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化將提速，推動(dòng)實(shí)際城鎮(zhèn)化率上行的同時(shí)城市住房需求也將進(jìn)一步增長(zhǎng)，國(guó)家對(duì)保障性安居工程的投入也將加大。根據(jù)“十二五”規(guī)劃，到2015年我國(guó)要新建各類保障性安居工程3600萬(wàn)套，全國(guó)保障性住房覆蓋率要達(dá)到20%左右。此外，今年10月召開的中央政治局會(huì)議明確也提出要“千方百計(jì)增加住房供應(yīng)”。目前看來(lái)，“十二五”保障性安居工程開工進(jìn)度過(guò)半，預(yù)計(jì)未來(lái)1-2年在中央有關(guān)地產(chǎn)“促供給”的政策思路下，將繼續(xù)加強(qiáng)保障房的建設(shè)。對(duì)于玻璃市場(chǎng)而言，保障房建設(shè)將為玻璃需求市場(chǎng)帶來(lái)除商品房之外的新增長(zhǎng)點(diǎn)，為玻璃市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行增添一絲暖意。
四、產(chǎn)能密集投放制約行業(yè)景氣度回升
4.1產(chǎn)能加速投放，需求利多淡化
今年玻璃下游市場(chǎng)需求明顯回暖，刺激了玻璃價(jià)格和行業(yè)盈利的上升，但同時(shí)也導(dǎo)致新增產(chǎn)能的集中釋放。我國(guó)玻璃制造業(yè)以民營(yíng)資本為主，行業(yè)集中度較低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，在資金面改善和對(duì)行業(yè)復(fù)蘇的過(guò)度樂(lè)觀下，玻璃生產(chǎn)企業(yè)投資沖動(dòng)增長(zhǎng)，導(dǎo)致新增產(chǎn)能不斷投放市場(chǎng)。年初至今，全國(guó)共有27條新建浮法玻璃生產(chǎn)線，新增日熔量達(dá)21100噸，創(chuàng)下“四萬(wàn)億”計(jì)劃實(shí)施以來(lái)的新高。此外，今年以來(lái)有11條浮法玻璃生產(chǎn)線進(jìn)入冷修，日熔量合計(jì)約為5130噸，但同期有8條冷修生產(chǎn)線重新點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)，日熔量合計(jì)約為4450噸，因此實(shí)際日熔量變化為僅減少680噸，折合玻璃年產(chǎn)能約400萬(wàn)重箱左右。
截止目前，全國(guó)浮法玻璃總產(chǎn)能已突破10億重箱大關(guān)，達(dá)10.7億重箱，較去年同期增長(zhǎng)14.1%。在產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，玻璃行業(yè)停窯率從年初的17.5%回落至目前的16.7%，小幅回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)能的加速擴(kuò)張導(dǎo)致玻璃市場(chǎng)供給較去年明顯回升，1-11月全國(guó)平板玻璃累計(jì)產(chǎn)量為7.1億重箱，累計(jì)同比達(dá)11.64%，較去年同期大幅提升近15個(gè)百分點(diǎn)；月均產(chǎn)量接近6500萬(wàn)重箱，較去年增長(zhǎng)10.4%。目前玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能保持高位，加上去年低基數(shù)等因素，預(yù)計(jì)全年平板玻璃產(chǎn)量增速在11%左右。從庫(kù)存來(lái)看，全國(guó)玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存自10月份旺季之后持續(xù)攀升，目前約為2862萬(wàn)重箱，較去年同期增長(zhǎng)近150萬(wàn)重箱，接近3000萬(wàn)重箱的歷史高位。玻璃產(chǎn)能密集投放導(dǎo)致的供給大幅反彈淡化了今年需求回暖帶給市場(chǎng)的利多作用，從而令供需邊際的實(shí)際改善顯得十分有限。
4.2產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整利在千秋，產(chǎn)能過(guò)剩泰山壓頂
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)于平板玻璃等產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)而言一直是老生常談的問(wèn)題，目前看來(lái)推動(dòng)玻璃行業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的推動(dòng)力主要為落后產(chǎn)能淘汰和環(huán)保節(jié)能監(jiān)管力度的加強(qiáng)。
淘汰落后產(chǎn)能方面，7月份工信部公布了第一批平板玻璃淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，涉及玻璃企業(yè)14家，共計(jì)淘汰產(chǎn)能約為1680萬(wàn)重箱。從淘汰的具體生產(chǎn)線來(lái)看，多數(shù)為日熔量在300噸以下的格法玻璃生產(chǎn)線，與市場(chǎng)主流的浮法玻璃無(wú)論在品質(zhì)還是用途上均存在較大差異，因此對(duì)浮法玻璃市場(chǎng)影響有限，但中長(zhǎng)期有利于玻璃產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。此外，2013年國(guó)務(wù)院41號(hào)文《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩矛盾的指導(dǎo)意見》中提出要堅(jiān)持嚴(yán)格控制增量與調(diào)整優(yōu)化存量相結(jié)合，亦有利于玻璃產(chǎn)能的長(zhǎng)期控制。
環(huán)保方面，本屆政府對(duì)環(huán)保節(jié)能問(wèn)題尤為重視，根據(jù)節(jié)能減排“十二五”規(guī)劃，2015年我國(guó)單位GDP能耗應(yīng)較2010年下降16%，氮氧化物等四種污染物下降8-10%。此外，近期全國(guó)霧霾天氣頻發(fā)，社會(huì)對(duì)環(huán)保問(wèn)題關(guān)注度空前高漲，工業(yè)污染成為眾矢之的，北方山東、河北、山西等工業(yè)大省環(huán)保監(jiān)管有望加強(qiáng)。從三季度以來(lái)多地政府的出臺(tái)環(huán)境治理相關(guān)政策來(lái)看，調(diào)控對(duì)象側(cè)重于水泥、鋼鐵、平板玻璃等高能耗、高污染行業(yè)。
長(zhǎng)期來(lái)看，加強(qiáng)落后產(chǎn)能的淘汰和環(huán)保治理力度有利于加速平板玻璃行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)，但短期而言實(shí)際效果有限，反而促進(jìn)了潛在新增產(chǎn)能的提前釋放。受產(chǎn)能政策收縮預(yù)期影響，盡管年末玻璃市場(chǎng)處于淡季，但11月以來(lái)仍有兩條新建生產(chǎn)線點(diǎn)火，一條冷修生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)。除此之外，2014年春節(jié)前有漳州旗濱八線、安徽藍(lán)石一線、北京金晶二線、沙河海生二線、安徽方興一線等多條新建或冷修生產(chǎn)線計(jì)劃點(diǎn)火投產(chǎn)。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，目前仍有數(shù)十條浮法玻璃生產(chǎn)線在建或基本完工，明年視行情逐步投放市場(chǎng)。由此看來(lái)，明年玻璃市場(chǎng)供給過(guò)剩壓力居高難下，或引發(fā)更為嚴(yán)厲的調(diào)控措施，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之路依舊漫漫。
五、2014年玻璃期貨預(yù)覽：期貨套期保值功能日顯，弱勢(shì)中把握周期性投資機(jī)會(huì)
玻璃期貨在經(jīng)歷了上市第一年的熱炒之后，產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)對(duì)玻璃期貨的了解和運(yùn)用已非常熟悉，我們認(rèn)為未來(lái)玻璃走勢(shì)上將更貼近基本面，像去年一季度這樣的非理性行情出現(xiàn)的概率大幅降低。同時(shí)，在產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，成本上升的壓力下，玻璃期貨套期保值和發(fā)現(xiàn)價(jià)格的作用也將逐步體現(xiàn)出來(lái)。因此，2014年看好玻璃產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨交易。
投資策略上，我們認(rèn)為在玻璃行業(yè)整體處于弱勢(shì)的背景下，2014年市場(chǎng)難以出現(xiàn)較大的單邊行情，趨勢(shì)上或更多以區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩為主，運(yùn)行區(qū)間我們保守預(yù)計(jì)在1200-1500元/噸左右。建議投資者可依據(jù)現(xiàn)貨季節(jié)性規(guī)律，適時(shí)把握階段性投資機(jī)會(huì)。
