警惕產(chǎn)能過剩向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移

 

　　A股市場(chǎng)投資者，在對(duì)新興產(chǎn)業(yè)股票進(jìn)行投資之時(shí)，也要防范部分新興產(chǎn)業(yè)因重復(fù)建設(shè)或技術(shù)低端、市場(chǎng)項(xiàng)目變化等所引起的過剩風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　從資本市場(chǎng)來看，產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)的股票如鋼鐵、有色、水泥等品種近年表現(xiàn)低迷，一些股票跌破了上海綜指對(duì)應(yīng)的1664點(diǎn)的低點(diǎn)。從這些股票表現(xiàn)不佳的因素來看，雖然有宏觀經(jīng)濟(jì)因素的原因，但產(chǎn)能過剩所引發(fā)的行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)，是其經(jīng)營業(yè)績(jī)難以改善進(jìn)而導(dǎo)致股價(jià)低迷的最為直接因素。研究A股上市公司為看，產(chǎn)能過剩行業(yè)的總體調(diào)控非常之艱，而與此同時(shí)，由于大的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與產(chǎn)能過剩，其影響波及面已向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移信號(hào)開始顯現(xiàn)。

 

　　據(jù)工信部信息顯示：目前我國還沒有建立產(chǎn)能過剩的定量科學(xué)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，拿歐美等國家衡量產(chǎn)能過剩最直接的指標(biāo)產(chǎn)能利用率來評(píng)判，去年二季度末我國工業(yè)產(chǎn)能利用率平均只有78.6％，閑置產(chǎn)能高達(dá)21.4％。此外，2013年我國粗鋼、電解鋁、水泥、平板玻璃、造船等行業(yè)產(chǎn)能利用率均低于75％，明顯低于國際通常水平。這些傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)歷了大躍進(jìn)發(fā)展之后，如今由于宏觀經(jīng)濟(jì)下降的總體環(huán)境影響，可以說其產(chǎn)能過剩下的繼續(xù)擴(kuò)張，將使得產(chǎn)業(yè)低迷情況，向上下游產(chǎn)業(yè)鏈或其他經(jīng)濟(jì)層面直接或間接的傳導(dǎo)。

 

　　觀察認(rèn)為，現(xiàn)在的產(chǎn)能過剩并不是能力過剩，而是舍不得淘汰一些落后的產(chǎn)能。任何行業(yè)都有好產(chǎn)品與差產(chǎn)品，政府不再扶持并將落后的設(shè)備、產(chǎn)品通過市場(chǎng)淘汰掉，剩下優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)能，才能從根本上解決問題。但事實(shí)上，我們研究發(fā)現(xiàn)，目前許多過剩行業(yè)依舊擴(kuò)張繼續(xù)。以鋼鐵企業(yè)為例，2013年已開工項(xiàng)目510個(gè)。中國金屬學(xué)會(huì)理事長、原中國工程院院長徐匡迪認(rèn)為，如果目前在建、設(shè)計(jì)、規(guī)劃的項(xiàng)目全部投產(chǎn)，我國煉鋼能力將達(dá)到10.2億噸，產(chǎn)能過剩問題堪憂。

 

　　在傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩的背景下，實(shí)際上新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也將受其影響，這些影響因素的傳導(dǎo)可能通過宏觀經(jīng)濟(jì)層面的經(jīng)濟(jì)周期、消費(fèi)需求降低及背景下的產(chǎn)能過剩等因素密切相關(guān)。來自國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示：2012年以來，6萬余戶大中型企業(yè)產(chǎn)能綜合利用率基本低于80％，產(chǎn)能過剩從鋼鐵、有色金屬、建材、化工、造船等傳統(tǒng)行業(yè)向風(fēng)電、光伏、碳纖維等新興產(chǎn)業(yè)擴(kuò)展，部分行業(yè)產(chǎn)能利用率不到75％。

 

　　從我國新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看，國家層面給予了規(guī)劃式的關(guān)注，但從新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)生源來看，實(shí)際上新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)并不總是產(chǎn)生于大型企業(yè)，而是來自于許多具有創(chuàng)新能力的中小企業(yè)。那么中小企業(yè)所從事的新興產(chǎn)業(yè)支持與引導(dǎo)、信息發(fā)展顯然沒有跟上。

 

　　按照《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》的分類標(biāo)準(zhǔn)，目前我國工商部門登記的絕大部分企業(yè)都屬于中小企業(yè)范疇。這意味著截至去年年底我國總計(jì)6062.38萬戶市場(chǎng)主體中，中小企業(yè)占據(jù)了大多數(shù)。由于目前中國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成中，大的金融機(jī)構(gòu)對(duì)大型傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、地產(chǎn)業(yè)等資金的支撐與投入力度遠(yuǎn)高于中小企業(yè)，而經(jīng)歷了市場(chǎng)沉淀，資金沉淀于產(chǎn)能過?；蛸Y產(chǎn)泡沫之后，其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)累積使得大型企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)不佳、產(chǎn)能明顯過剩的問題明顯，也使得從事細(xì)分行業(yè)的新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)明顯的供需失衡，更使得大量需要?jiǎng)?chuàng)新的中小企業(yè)出現(xiàn)了融資難、發(fā)展難的真實(shí)性景觀。

 

　　當(dāng)前我國產(chǎn)能過剩中，三類過剩——總量過剩、成長性過剩和結(jié)構(gòu)性過剩同時(shí)存在，并出現(xiàn)重疊加重狀況。隨著光伏產(chǎn)業(yè)問題特別是無錫尚德事件的出現(xiàn)，實(shí)際上成長性過剩非常明顯，這一新興產(chǎn)業(yè)的過剩，在某種程度上拉響的市場(chǎng)警鐘。相關(guān)資料顯示，目前我國風(fēng)電設(shè)備產(chǎn)能利用率僅為67％，光伏產(chǎn)能利用率僅為57％，而多晶硅產(chǎn)能利用率更低，僅為35％等，煤化工、風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)、多晶硅、光伏電池等部分戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩信號(hào)就很能說明問題。

 

　　研究發(fā)現(xiàn)，新興產(chǎn)業(yè)中的一些公司的發(fā)展過程中，問題非常明顯，許多技術(shù)上的低水平重復(fù)發(fā)展，某些核心技術(shù)并不在自己手中，如光伏產(chǎn)業(yè)和多晶硅行業(yè)。結(jié)構(gòu)性過剩過去主要表現(xiàn)在“低多高缺”，即低端產(chǎn)品產(chǎn)能過剩，而高端產(chǎn)品產(chǎn)能不足。而這次許多行業(yè)產(chǎn)能過剩，不僅“低多”，而且“高也多”，即由于某些高端產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能盲目擴(kuò)張，也造成了“高水平重復(fù)”。

 

　　從A股市場(chǎng)發(fā)展來看，在中小企業(yè)與創(chuàng)業(yè)板中，許多新興產(chǎn)業(yè)公司明顯存在同質(zhì)化與低水平發(fā)展的格局，這些不僅會(huì)使得低端產(chǎn)品繼續(xù)大規(guī)模的生產(chǎn)，同時(shí)也會(huì)使得細(xì)分領(lǐng)域出現(xiàn)較大的新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的過剩性累積。

 

　　總體而言，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)所體現(xiàn)的產(chǎn)能過剩，需要下大功夫進(jìn)行有效治理，如果政策沒有好的方法，不如讓市場(chǎng)發(fā)揮其調(diào)節(jié)作用。從中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期來看，實(shí)際上已由前些年的看多轉(zhuǎn)向多空分歧加重的現(xiàn)狀，部分國際投行已開始下調(diào)我國2014年GDP增長預(yù)期。在這樣的背景下，新興產(chǎn)業(yè)不能再走老傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩之路。目前研究發(fā)現(xiàn)，新興產(chǎn)業(yè)雖然受到了國家層面的高度關(guān)注，但由于具體到企業(yè)，其實(shí)際上出現(xiàn)了新興產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同問題，這也同樣是產(chǎn)生產(chǎn)能過剩的重要原因，其也可能會(huì)帶來債務(wù)、稅收、就業(yè)等多方面的問題。對(duì)于目前部分新興產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩信號(hào)，需要政府、企業(yè)、技術(shù)信息與融資機(jī)構(gòu)等共同努力，而就目前而言，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的過剩軌跡向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移需要警惕與高度關(guān)注。

 

　　A股市場(chǎng)投資者，在對(duì)新興產(chǎn)業(yè)股票進(jìn)行投資之時(shí)，也要防范部分新興產(chǎn)業(yè)因重復(fù)建設(shè)或技術(shù)低端、市場(chǎng)項(xiàng)目變化等所引起的過剩風(fēng)險(xiǎn)。