自2012年12月玻璃期貨在鄭州商品交易所上市至今,在宏觀經(jīng)濟環(huán)境、房地產(chǎn)市場、區(qū)域性供需等多重因素影響下,玻璃期貨在投資者參與程度及結(jié)構(gòu)、運行規(guī)則調(diào)整等方面發(fā)生了諸多變化,為行業(yè)企業(yè)拓展銷售渠道,規(guī)避經(jīng)營風險起到了重要作用。
通過三年來期貨交易的實踐經(jīng)驗,玻璃企業(yè)如何評價參與期貨交易的得失?在不同行情轉(zhuǎn)換下,現(xiàn)貨企業(yè)的玻璃期貨操作思路發(fā)生過哪些轉(zhuǎn)變?實踐中得到哪些有益交易經(jīng)驗?未來對于玻璃期貨又有哪些希望?記者采訪到玻璃現(xiàn)貨企業(yè)和期貨行業(yè)的相關(guān)代表,通過他們的描述對玻璃期貨上市三年來的運行進行回答。
保守觀念轉(zhuǎn)變投資熱情升溫
記者:玻璃期貨上市之初,許多玻璃企業(yè)便及早布置資源,積極參與期貨交易。請介紹一下上市之初企業(yè)參與的情況,以及近年來企業(yè)參與期貨交易的變化。
武延民:上市之初大光明就非常重視玻璃期貨,不僅積極申請成為交割廠庫,還積極參與交易、交割,就是為了盡快了解這個新事物,掌握這個新工具。為了成功搶奪玻璃上市第一單,公司還派人親自跑到鄭州,找了一個距離交易所服務器近的地方下單。
由于初期對期貨比較陌生,出于保守考慮我們主要是以套保的思路來操作,進行倉單交割,后來也開始做一部分投機。公司初始投入資金只有200多萬元,用于1303合約的操作。因為有最大注冊倉單量的限制,所以只參與了350手進行套保,且在1303合約進行了交割。隨著對期貨的熟悉和了解,公司逐漸加大了資金投入量。2013年下半年,投入800萬元進行套保交易,套保數(shù)量為公司兩個月的產(chǎn)量。因為當時期貨價格高、機會多,所以套保效果也比較理想。2014年,公司投入資金一直保持在八九百萬元左右。今年玻璃期貨市場出現(xiàn)了一些問題,尤其是區(qū)域升貼水和地區(qū)間現(xiàn)貨價差之間的嚴重不平衡,導致參與難度越來越大,我們也逐步縮小了資金量,目前基本保持在二三百萬元左右。
莊自朝:玻璃期貨上市之初,北方地區(qū)不少企業(yè)都認為這是一種賭博,但公司領(lǐng)導意識到還是有必要了解和學習這個交易工具。負責采購和銷售的龐總率先開設(shè)個人賬戶摸索學習,并經(jīng)常組織一些學習討論會,使大家慢慢意識到有了玻璃期貨就相當于兩條腿走路。目前,公司領(lǐng)導大力支持參與期貨交易。在交易所的支持下和公司領(lǐng)導的努力下,去年正大玻璃成功申請到了交割廠庫的名額。
雖然不合理的升貼水造成華北交割廠庫無法做套保業(yè)務,但作為交易所下面的交割廠庫,我們有責任和義務去維護好玻璃期貨。目前,我們主要用套保的思路去做投機,操作上參考倉單價格最低的地區(qū),他們那里能做套保的時候,我們也做點單子進去。但這種時候往往還是貼水我們現(xiàn)貨將近150~200元,風險仍然較大。因此,我們一直無法大量參與。公司先投入幾百萬元在市場鍛煉下隊伍,但這些資金并不是全部使用,不用杠桿的參與,平時保持幾十萬元資金用于交易。后期就逐漸轉(zhuǎn)向了不同合約間的套利。
記者:從金融角度看玻璃行業(yè),您認為玻璃期貨上市之初對投資者的吸引力主要來自哪里?從現(xiàn)實反應來看,操作玻璃期貨對企業(yè)經(jīng)營的主要意義體現(xiàn)在哪些方面?
張永鴿:我認為玻璃期貨對投資者的吸引力主要來自以下幾個方面。首先,因玻璃期貨本身價格相對便宜;其次,玻璃行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈較短,其下游75%是房地產(chǎn)建筑行業(yè),為廣大投資者所熟悉;再次,由于玻璃是連續(xù)性生產(chǎn),“出庫”在很大程度上決定了玻璃生產(chǎn)企業(yè)的銷售信心,而玻璃企業(yè)的出庫取決于下游房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展情況、流通渠道和貿(mào)易商的采購信心、以及玻璃本身所受的季節(jié)性等因素,再加上建材品種對政策的敏感性等。在以上諸多因素作用下,玻璃價格波動較大,這也使玻璃期貨對投資者有較強的吸引力。
作為平板玻璃產(chǎn)能大國,玻璃期貨的上市對市場有著重要的意義。玻璃上市之前,由于其生產(chǎn)的特殊性,開工率不便根據(jù)市場調(diào)節(jié),不少企業(yè)在面對市場變動時只能被動接受,而期貨的上市對玻璃企業(yè)而言無疑是一大喜訊。玻璃市場的參與者也愈來愈多,從前期對期貨市場陌生,到現(xiàn)在熟練運用期貨工具進行套保、倉單交易、期轉(zhuǎn)現(xiàn)等。不管是對于鎖定原材料的生產(chǎn)企業(yè),還是已簽訂訂單準備提貨的貿(mào)易商都可以在期貨市場對產(chǎn)品進行保值,減少生產(chǎn)或銷售途中的貶值風險。