基本面支撐作用減弱 玻璃期貨價格呈現(xiàn)回落格局

 

      供應(yīng)端，生產(chǎn)線新投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)積極性將保持高位，動態(tài)調(diào)整的概率較大。

 

      需求端，年末趕工期的需求逐漸接近尾聲，屬于正常的季節(jié)性需求態(tài)勢。

 

      從近期公布的房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)來看，環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但完全恢復(fù)仍需要時間。庫存方面，由于受到疫情影響，華北、河北地區(qū)交通管制，物流受到影響，企業(yè)走貨減慢，造成廠家累庫的狀態(tài)日趨明顯，但是相比去年同期，仍然處于較低水平。短期來看，雖然進(jìn)入消費淡季，但是在盤面大基差的支撐下，預(yù)計玻璃期貨繼續(xù)下行空間有限。

 

      玻璃期貨價格走勢分析

 

      由于前期期貨價格連續(xù)拉漲后，多空持倉對遠(yuǎn)期價格分歧加大，基本面對期價的支撐作用因季節(jié)性因素將短時有所減弱，加之部分地區(qū)受到天氣寒冷、疫情等因素影響，玻璃期貨整體上呈現(xiàn)回落格局。

 

      供需及其影響因素分析

 

      1、供應(yīng)

 

      根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，截止到2020年11月，全國平板玻璃產(chǎn)量為8351.2萬重量箱，環(huán)比增長255.6萬重量箱。截至到12月25日，全國浮法玻璃生產(chǎn)線共計384條，在產(chǎn)246條，日熔量共計23.37萬噸，較上月持平。

 

      2020年前期，沙河地區(qū)行業(yè)去產(chǎn)能的進(jìn)程相對往年要早一些，主要是受到環(huán)保限產(chǎn)因素的影響，提前完成了去產(chǎn)能目標(biāo)。從全國范圍內(nèi)看，玻璃生產(chǎn)線仍然處于一個正利潤周期，且近期利潤回升較快，已創(chuàng)出近年來的新高，在高利潤驅(qū)使下，廠家主動冷修停產(chǎn)的意愿極低。整體來看，當(dāng)前尚未到達(dá)一個主動縮減產(chǎn)能的時刻，生產(chǎn)線新投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)積極性將保持高位，動態(tài)調(diào)整的概率較大。

 

      2、需求

 

      玻璃的需求主要體現(xiàn)在房地產(chǎn)竣工及汽車等領(lǐng)域。因地產(chǎn)政策環(huán)境已定，即便存在因城施策和個別地區(qū)的寬松可能，但從全國范圍來看，再度刺激房地產(chǎn)市場的可能性依然較小。

 

      目前，玻璃需求主要以國內(nèi)建筑裝飾裝訂訂單為主，年末趕工期需求逐漸接近尾聲，屬于正常的季節(jié)性需求態(tài)勢。從近期公布的房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)來看，環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但完全恢復(fù)仍需要時間，故對于中遠(yuǎn)期超預(yù)期的需求釋放的期待并不現(xiàn)實。若明年出現(xiàn)政策性收緊，可能會對需求端產(chǎn)生一定影響。

 

      汽車方面，據(jù)中國汽車流通協(xié)會報告顯示，1-11月，汽車產(chǎn)銷分別完成2237.2萬輛和2247萬輛，同比分別下降3%和2.9%，降幅較1-10月分別繼續(xù)收窄1.6和1.8個百分點。

 

      3、庫存

 

      根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，截至2020年11月，全國浮法玻璃庫存為6919萬重量箱，環(huán)比下降757萬重量箱。截至12月25日，浮法玻璃生產(chǎn)線庫存為2557萬重量箱，環(huán)比下降277萬重量箱。

 

      目前，由于受到疫情影響，華北、河北地區(qū)交通管制，物流受到影響，企業(yè)走貨減慢，造成廠家累庫的狀態(tài)日趨明顯。上周行業(yè)庫存增加80萬重量箱至2599萬重量箱，暫時終結(jié)此前連續(xù)下降勢頭，并創(chuàng)下4周以來新高，但仍較去年同期水平下降1339萬重量箱。

 

      玻璃行情展望

 

      宏觀方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對樂觀，金融政策優(yōu)先維穩(wěn)。基本面方面，生產(chǎn)線新投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)積極性將保持高位，動態(tài)調(diào)整的概率較大。年末趕工期的需求逐漸接近尾聲，屬于正常的季節(jié)性需求態(tài)勢。

 

      從近期公布的房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)來看，環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但完全恢復(fù)仍需要時間。庫存方面，與去年同期相比，仍處低位。利潤方面，隨著前期現(xiàn)貨價格的大幅上漲，原片企業(yè)利潤擴(kuò)張過度侵蝕下游利潤，導(dǎo)致采購有所放緩，短期利潤增幅可能受限。

 

      總體來看，現(xiàn)貨存在季節(jié)性回落可能，但由于市場對春節(jié)后旺季行情預(yù)期較為樂觀，預(yù)計回落幅度可能較小，在盤面基差的支撐下，期貨繼續(xù)下行空間有限。