"掃描二維碼，關(guān)注協(xié)會(huì)動(dòng)態(tài)"
行業(yè)一周表現(xiàn):上周建材行業(yè)(中信)指數(shù)下跌1.20％，相對(duì)較滬深300指數(shù)收益-2.63pcts。細(xì)分板塊來(lái)看，陶瓷和新型建材跌幅較大，一周分別下跌4.11％和3.12％。水泥板塊上漲1.25％，玻璃板塊下跌0.93％。
水泥基本面變化:價(jià)格:上周全國(guó)水泥市場(chǎng)均價(jià)環(huán)比下跌，下跌6.2元/噸，跌幅為1.51％。華東、華中等高價(jià)位地區(qū)水泥均價(jià)回調(diào)明顯，幅度30-80元/噸。西南地區(qū)貴州、云南和四川局部地區(qū)上漲，幅度20-30元/噸，其余地區(qū)持穩(wěn)。整體來(lái)看，1月下旬國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求下降，農(nóng)村袋裝需求明顯減弱，房地產(chǎn)及重點(diǎn)工程仍在趕工，工期寬松的部分小工程已停工。后期隨著春節(jié)臨近，需求將持續(xù)走弱，水泥價(jià)格將繼續(xù)以下行為主。庫(kù)位:全國(guó)庫(kù)位周環(huán)比增加2.0pcts。華東、華中地區(qū)庫(kù)位增幅明顯，華南地區(qū)小幅增加，西南地區(qū)小幅下跌，其余區(qū)域庫(kù)位維持不變。成本:上周秦皇島動(dòng)力煤(Q5500，山西)價(jià)格630元/噸，環(huán)比持平。全國(guó)水泥均價(jià)與煤炭?jī)r(jià)差為342.7元/噸，環(huán)比下滑2.31％。
玻璃行業(yè)基本面情況:價(jià)格:上周全國(guó)玻璃均價(jià)80.74元/重箱，周環(huán)比減少0.11元/重箱，跌幅0.14％。華北、華東地區(qū)報(bào)價(jià)下調(diào)，其他區(qū)域暫穩(wěn)。庫(kù)存:上周玻璃存貨3181萬(wàn)重箱，周環(huán)比增長(zhǎng)0.47％，同比下降1.76％。華北、東北、西北環(huán)比上升，其余地區(qū)環(huán)比下降，同比看華南和華中地區(qū)庫(kù)存同比降低，兩地區(qū)庫(kù)存同比降幅持續(xù)擴(kuò)大。成本端:重堿價(jià)格繼續(xù)大幅調(diào)整，重油價(jià)格平穩(wěn)。后市展望:去年10月份后產(chǎn)量受到沙河地區(qū)停產(chǎn)等因素影響，產(chǎn)量增速明顯減緩，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的支撐作用逐漸增強(qiáng)。短期看玻璃現(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，庫(kù)存上漲幅度也在合理范圍之內(nèi)。但需求端，貿(mào)易商和加工企業(yè)對(duì)后期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)趨于謹(jǐn)慎，需待春節(jié)之后房地產(chǎn)消費(fèi)的啟動(dòng)。
投資策略:水泥板塊:短期基本面受需求季節(jié)性走弱影響，高價(jià)區(qū)域價(jià)格持續(xù)回落，庫(kù)存低位增加，供需關(guān)系繼續(xù)趨弱;而利率持續(xù)上漲對(duì)估值繼續(xù)產(chǎn)生壓力。維持節(jié)前板塊行情以企穩(wěn)或反彈為主。低庫(kù)存支撐下，水泥價(jià)格淡季調(diào)整幅度預(yù)計(jì)有限。節(jié)后板塊行情值得期待，一方面從中期來(lái)看，供給制約和需求穩(wěn)定預(yù)期下基本面仍有望維持向好局面;節(jié)后將逐步進(jìn)入春季開(kāi)工期，短期需求有望回升;水泥板塊年報(bào)大幅增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，疊加節(jié)后流動(dòng)性邊際有望緩解，估值修復(fù)可期。建議繼續(xù)關(guān)注估值合理的龍頭海螺水泥和華新水泥。玻璃板塊:短期需求回落、價(jià)格回調(diào)，基本面趨弱。2018年環(huán)保趨嚴(yán)態(tài)勢(shì)不改、玻璃集中冷修有望來(lái)臨、新增產(chǎn)能有限，以及需求預(yù)期穩(wěn)定下，供給側(cè)收縮有望繼續(xù)支撐玻璃價(jià)格上行，同時(shí)成本端原料價(jià)格下降將加速盈利回升。建議關(guān)注旗濱集團(tuán)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:淡季限產(chǎn)執(zhí)行不到位，需求超預(yù)期，流動(dòng)性環(huán)境變動(dòng)。
