1.3萬億元超長期特別國債明日開啟首發(fā) 專項(xiàng)債 “自審自發(fā)”試點(diǎn)加速落地

據(jù)財(cái)政部官網(wǎng)顯示，2025年超長期特別國債、2025年中央金融機(jī)構(gòu)注資特別國債將于4月24日開始發(fā)行。根據(jù)通知，財(cái)政部擬發(fā)行2025年超長期特別國債（一期）（20年期），競爭性招標(biāo)面值總額500億元；擬發(fā)行2025年超長期特別國債（二期）（30年期），競爭性招標(biāo)面值總額710億元。

據(jù)證券日報(bào)記者 張曉玉報(bào)道，日前，財(cái)政部公布2025年超長期特別國債發(fā)行計(jì)劃。根據(jù)發(fā)行計(jì)劃，2025年超長期特別國債將于4月24日開始發(fā)行。這一落地時(shí)點(diǎn)較2024年大約提前了一個(gè)月。首期聚焦20年、30年期品種。

與此同時(shí)，專項(xiàng)債“自審自發(fā)”試點(diǎn)在多地密集落地。政策“組合拳”正加速落地，為經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)注入強(qiáng)勁動能。

財(cái)達(dá)證券常務(wù)副總經(jīng)理胡恒松在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，提前發(fā)行超長期特別國債和推進(jìn)專項(xiàng)債“自審自發(fā)”試點(diǎn)的組合政策具有重大戰(zhàn)略意義。這一政策組合通過時(shí)間維度協(xié)同實(shí)現(xiàn)短期刺激與長期布局的平衡，專項(xiàng)債“自審自發(fā)”顯著提升審批效率，進(jìn)而加速債券發(fā)行及后續(xù)資金使用進(jìn)度；超長期國債匹配重大項(xiàng)目建設(shè)周期，30年期占比達(dá)60%；在空間維度上形成“地方試點(diǎn)+中央統(tǒng)籌”的雙軌機(jī)制。

2025年，國家加大對“兩新”“兩重”領(lǐng)域支持力度，安排超長期特別國債1.3萬億元，其中5000億元用于“兩新”，8000億元用于“兩重”建設(shè)。

國家發(fā)展改革委副主任李春臨3月17日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，2025年，安排3000億元超長期特別國債資金支持消費(fèi)品以舊換新加力擴(kuò)圍，這個(gè)資金額較去年增加1倍，首批810億元已經(jīng)于1月初下達(dá)到地方。

在各方努力下，今年前兩個(gè)月，全國新能源乘用車零售約134萬輛，家電一級能效產(chǎn)品銷售額241億元，同比分別增長26%和36%；6000元以下手機(jī)市場銷量約3300萬臺，銷售額約860億元，周均銷量、銷售額分別較補(bǔ)貼前一周增長19%、29%，以舊換新開局良好。

清華大學(xué)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)研究中心副主任胡麒牧在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“兩重”“兩新”政策的推出，成為我國擴(kuò)大內(nèi)需的重要抓手，超長期特別國債支持“兩重”“兩新”政策的加快落地，有利于加速釋放國內(nèi)投資和消費(fèi)需求，進(jìn)一步提振消費(fèi)，全方位擴(kuò)大內(nèi)需并實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。根據(jù)國家發(fā)展改革委關(guān)于擴(kuò)大設(shè)備更新支持范圍、實(shí)施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼等最新政策，以及對“兩重”建設(shè)中科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展領(lǐng)域的更大力度支持，將加快我國實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，發(fā)行超長期特別國債亦是應(yīng)對債務(wù)問題的一種重要手段。對此，胡恒松認(rèn)為，通過發(fā)行專項(xiàng)債券和超長期特別國債等方式可以幫助地方政府解決資金需求，在一定程度上緩解地方政府的財(cái)政壓力。目前來看，發(fā)行超長期特別國債可以視為是應(yīng)對債務(wù)問題的一種重要手段。在中長期規(guī)劃中，超長期國債需與貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策等協(xié)同發(fā)力，在擴(kuò)大債券發(fā)行規(guī)模與防范金融風(fēng)險(xiǎn)之間尋求平衡，并提升資金投向的精準(zhǔn)性，避免資源錯(cuò)配。

除了超長期特別國債的提前落地，專項(xiàng)債“自審自發(fā)”試點(diǎn)落地也在逐步進(jìn)行中。

2024年底，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專項(xiàng)債券管理機(jī)制的意見》（國辦發(fā)〔2024〕52號）（以下簡稱《意見》），開啟專項(xiàng)債“自審自發(fā)”試點(diǎn)。

《意見》顯示，地方政府專項(xiàng)債券項(xiàng)目“自審自發(fā)”試點(diǎn)地區(qū)名單包括北京市、上海市、江蘇省、浙江?。ê瑢幉ㄊ校不帐?、福建省（含廈門市）、山東省（含青島市）、湖南省、廣東?。ê钲谑校⑺拇ㄊ?，以及承擔(dān)國家重大戰(zhàn)略地區(qū)的河北雄安新區(qū)。

今年3月14日，湖南省率先推出首個(gè)省級專項(xiàng)債“自審自發(fā)”方案。隨后深圳試點(diǎn)落地，首輪發(fā)行新增專項(xiàng)債規(guī)模達(dá)76.76億元，2.68%平均利率全國最低，資金廣泛投向民生、產(chǎn)業(yè)、新基建等領(lǐng)域。

胡恒松表示，“自審自發(fā)”試點(diǎn)下放審核權(quán)限，大幅縮短了試點(diǎn)地區(qū)專項(xiàng)債審核、發(fā)行周期，緩解“資金等項(xiàng)目”矛盾。但在試點(diǎn)過程中仍需重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目成熟度與融資收益平衡論證、監(jiān)管機(jī)制完善、償債備付金制度建立以及項(xiàng)目儲備等問題。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度全國各地發(fā)行地方債券規(guī)模合計(jì)達(dá)28420.99億元，同比增長80.58%，創(chuàng)歷史新高。

“一季度地方債券發(fā)行呈現(xiàn)出再融資債券主導(dǎo)、經(jīng)濟(jì)大省領(lǐng)跑、專項(xiàng)債投向多元化及發(fā)行機(jī)制創(chuàng)新等顯著特點(diǎn)?！焙闼烧J(rèn)為，一季度規(guī)模創(chuàng)新高的原因主要包括專項(xiàng)債額度提升、審核流程簡化、再融資債券加速置換隱性債務(wù)以及財(cái)政政策靠前發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)等。

對于2025年后續(xù)地方債券發(fā)行，胡恒松預(yù)計(jì)，發(fā)行計(jì)劃上，將繼續(xù)保持較高水平，特別是在“自審自發(fā)”試點(diǎn)政策的推動下，地方政府債券發(fā)行效率將進(jìn)一步提高，助力擴(kuò)大有效投資，支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。發(fā)行節(jié)奏上，一季度已顯示出明顯的前置發(fā)行趨勢，預(yù)計(jì)二季度和三季度的發(fā)行節(jié)奏將相對平穩(wěn)，但四季度可能會有所放緩，以確保全年發(fā)行任務(wù)的順利完成。發(fā)行特點(diǎn)上，專項(xiàng)債券的投向?qū)⒏佣鄻踊?。發(fā)行利率上，預(yù)計(jì)其他試點(diǎn)地區(qū)也將努力降低融資成本，提高資金使用效率。